美東時間周二，年末假期之際的市場“昏昏欲睡”，整體缺乏推動走向的“催化劑”，交投情緒清淡貴金屬。美股三大指數(shù)連續(xù)第三個交易日以集體微幅下跌收盤，截至收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌0.14%，報6896.24點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌0.24%，報23419.08點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.2%，報48367.06點(diǎn)。

根據(jù)最新公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）12月9日至10日會議紀(jì)要，大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，只要通脹隨著時間的推移而下降，進(jìn)一步降息是合適的貴金屬。然而，官員們在何時降息以及降息幅度上仍然存在分歧。

與此同時，年末備受矚目的金屬市場演繹波動態(tài)勢，前一交易日從歷史高位跳水的白銀、銅等金屬隔夜出現(xiàn)顯著反彈貴金屬。

年末美股市場交投情緒清淡

美東時間周二，美股三大指數(shù)連續(xù)第三個交易日以集體微幅下跌收盤貴金屬。截至收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌0.14%，報6896.24點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌0.24%，報23419.08點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.2%，報48367.06點(diǎn)。

展望2026年，投資者仍面臨估值過高以及政策制定者在降息幅度上日益加劇的分歧貴金屬。

XTB研究主管凱瑟琳·布魯克斯在一份報告中寫道：“總體趨勢是，全球股指在年底前失去了上漲動力貴金屬。這有很多原因，包括對2025年預(yù)期收益的樂觀，以及投資者等到圣誕假期后才會做出重大交易決策?！?/p>

個股方面，截至收盤，英偉達(dá)跌0.36%、蘋果跌0.25%、谷歌-A漲0.09%、微軟漲0.08%、亞馬遜漲0.2%、剛宣布收購Manus的Meta漲1.10%、博通漲0.13%、臺積電跌0.45%、特斯拉跌1.13%、伯克希爾哈撒韋-A漲0.45%、禮來漲0.09%、沃爾瑪?shù)?.54%、摩根大通跌0.10%貴金屬。

中概股漲跌互現(xiàn)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)周二微幅下跌0.27%貴金屬。截至收盤，阿里巴巴跌0.76%、京東跌1.91%、百度漲4.39%、拼多多跌0.28%、嗶哩嗶哩跌0.37%、蔚來漲3%、網(wǎng)易漲0.8%、富途控股跌0.46%、理想汽車漲0.64%、小鵬汽車漲3.8%、億航智能漲5.79%。

美聯(lián)儲會議紀(jì)要貴金屬：

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大多數(shù)與會者支持12月降息

根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）12月9日至10日會議的紀(jì)要，大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，只要通脹隨著時間的推移而下降，進(jìn)一步降息是合適的貴金屬。然而，官員們在何時降息以及降息幅度上仍然存在分歧。

這份紀(jì)要反映了政策制定者在最近一次決策中面臨的困難，略微強(qiáng)化了市場預(yù)期，即美聯(lián)儲在2026年1月再次開會時將維持利率不變貴金屬。

會議紀(jì)要寫道：“一些支持在此次會議上降低政策利率的官員表示，這一決定是‘微妙的平衡’，或者說他們本也可以支持維持目標(biāo)利率區(qū)間不變貴金屬?！?/p>

針對2025年的利率預(yù)測則顯示出19位政策制定者這個更廣泛的群體中存在更深的分歧貴金屬。6位官員通過建議基準(zhǔn)利率在今年年底應(yīng)保持在3.75%至4%（即12月會議前的水平）來表明他們對此次降息的反對。

會議紀(jì)要顯示，一些官員認(rèn)為“在此次會議下調(diào)利率區(qū)間后，可能在一段時間內(nèi)保持目標(biāo)區(qū)間不變是合適的貴金屬。”這一點(diǎn)與上述預(yù)測一致。

會議紀(jì)要還顯示，政策制定者之間對于通脹還是失業(yè)對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成更大威脅存在相當(dāng)大的分歧貴金屬。大多數(shù)與會者認(rèn)為降息有助于防止勞動力惡化，一些人指出存在通脹升高根深蒂固的風(fēng)險。

由于美國政府長時間停擺，官員們?nèi)狈νǔＫ降慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)貴金屬。然而，政策制定者們表示，新的數(shù)據(jù)可能會在未來幾周內(nèi)為他們提供幫助。

會議紀(jì)要稱：“一些贊成或本可以支持維持目標(biāo)利率區(qū)間不變的與會者認(rèn)為，在接下來的會議間隔期內(nèi)獲得的大量勞動力市場和通脹數(shù)據(jù)，將有助于判斷降息是否合理貴金屬?！?/p>

與會者一致認(rèn)為準(zhǔn)備金余額已降至充足水平，將根據(jù)需要買短期國債進(jìn)行準(zhǔn)備金管理（RMP）貴金屬。

貴金屬再度大漲

2025年，貴金屬價格在關(guān)稅、美元信用弱化和地緣沖突等因素驅(qū)動下漲幅“一塵絕騎”，行至年末，金屬市場演繹劇烈波動態(tài)勢貴金屬。

近段時間投機(jī)性交易和供應(yīng)短缺擔(dān)憂推動白銀價格歷史性飆升貴金屬。在前一交易日暴跌9%之后，2025年12月30日，現(xiàn)貨白銀漲5.67%至76.214美元/盎司。截至31日7時30分記者發(fā)稿，報75.389美元/盎司。

暴跌7%后，COMEX白銀期貨又在周二拉漲近8%貴金屬。倫敦現(xiàn)貨白銀也上漲超5%。

廣發(fā)期貨研究所研報中表示，“紙白銀”泛濫和實(shí)物供應(yīng)緊張帶來的“供應(yīng)失衡”問題并未真正緩解，紐約和上海交易所庫存向倫敦轉(zhuǎn)移后持續(xù)走低貴金屬。到11月下旬末隨著期貨合約交割期臨近，擠兌交易再度上演，國際白銀現(xiàn)貨價格快速攀升收復(fù)失地并突破10月高位漲幅不斷擴(kuò)大達(dá)到70美元以上，年內(nèi)累計數(shù)漲幅超過120%。12月在年末貴金屬行情在資金情緒的驅(qū)動下繼續(xù)走高，由于流動性降低疊加供應(yīng)趨緊等因素，白銀單月漲幅超過30%并屢創(chuàng)新高。

隔夜基本金屬普漲，倫銅漲約3.7%，銅價有望錄得2017年以來最長連漲周期貴金屬。12月的這輪漲勢受到供應(yīng)鏈面臨更多壓力預(yù)期的提振。倫錫漲3.56%，倫鋅漲超1%。

倫鎳漲超6%，創(chuàng)14個月最高水平，達(dá)到每噸16780美元，延續(xù)了自12月中旬以來的反彈貴金屬。全球最大鎳生產(chǎn)國印度尼西亞釋放出減產(chǎn)計劃的信號，旨在提振價格，推動鎳價走高。

相較而言，黃金日內(nèi)沖高回落，只維持微幅上漲貴金屬?，F(xiàn)貨黃金一度重新站上4400美元/盎司關(guān)口，隨后在美盤回吐大部分漲幅。截至31日7時30分記者發(fā)稿，報4336.06美元/盎司。

作者：黃冰玉