【新朋友】點(diǎn)擊標(biāo)題下方藍(lán)色“用益研究”一鍵關(guān)注

一周重點(diǎn)關(guān)注信托：

● 二手房交易增值稅率降至3%

● 6萬億置換債發(fā)行收官

● 人民幣匯率信托，破“7”

● 粵財(cái)信托注冊(cè)資本增至73.3億

● 信托業(yè)醞釀未來十年高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃信托，已征求意見

● 新時(shí)代信托第三次掛牌100%股權(quán)

● 百瑞信托助力集團(tuán)98億專項(xiàng)債落地

● 陜國(guó)投信托2026年擬投50億元加碼標(biāo)品信托與股權(quán)投資

● 西部信托落地上市公司員工持股信托

● 山西信托、中融信托被警告

● 為了“合規(guī)”信托，多家信托大動(dòng)作

● 昆侖信托舉辦知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)專題培訓(xùn)

●【觀察】信托與上市公司的合作更為多元

●【觀察】低利率時(shí)代信托業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

一、財(cái)經(jīng)視點(diǎn)

■ 二手房交易增值稅率降至3%

12月30日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于個(gè)人銷售住房增值稅政策的公告，個(gè)人（不含個(gè)體工商戶中的一般納稅人，下同）將購(gòu)買不足2年的住房對(duì)外銷售的，按照3%的征收率全額繳納增值稅；個(gè)人將購(gòu)買2年以上（含2年）的住房對(duì)外銷售的，免征增值稅信托。該措施自2026年1月1日起施行，2026年1月1日前個(gè)人銷售住房涉及的增值稅尚未申報(bào)繳納的，符合本公告規(guī)定的將按本公告執(zhí)行。

點(diǎn)評(píng)：增值稅新政使得持有不滿2年的房產(chǎn)交易稅費(fèi)降低了2個(gè)百分點(diǎn)，大幅降低了交易成本，利好持有不滿2年的次新房，可以加快次新房交易，激活換房需求，打通置換鏈條信托。

■ 6萬億置換債發(fā)行收官

12月31日,山東省政府?dāng)M招標(biāo)發(fā)行首批2026年地方政府債券，其中包括246.09億元用于“置換存量隱性債務(wù)”的2026年山東省地方政府再融資專項(xiàng)債券信托。新的一年，總計(jì)6萬億元額度的置換債券將全部發(fā)行完畢。

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點(diǎn)評(píng)：置換債券發(fā)行完畢意味著大規(guī)模隱性債務(wù)置換工作迎來階段性收官，但并非后續(xù)地方化債工作力度會(huì)退坡信托。隨著一攬子化債舉措明顯見效，2026年地方化債工作或更加注重建設(shè)長(zhǎng)效機(jī)制和化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，對(duì)地方政府投融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型提出更高要求。

■ 人民幣匯率信托，破“7”！

12月25日盤中，離岸人民幣對(duì)美元匯率，升破7.0元關(guān)口，創(chuàng)15個(gè)月以來新高信托。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日10:53，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.9972元，開盤價(jià)為7.0072；在岸人民幣報(bào)7.0066，亦趨近7.0元關(guān)口。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.0392，較前一交易日調(diào)升79個(gè)基點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2024年10月來新高。

點(diǎn)評(píng)：從季節(jié)性規(guī)律來看，年底通常是結(jié)匯高峰，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)吸引力自然會(huì)有所提升信托?；谥醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的定調(diào)，如果人民幣匯率漲速過快，金融管理部門或有平抑波動(dòng)的訴求。

二、信托動(dòng)態(tài)

■ 上海發(fā)文信托，鼓勵(lì)信托公司開展這類創(chuàng)新

近日,上海金融監(jiān)管局等四部門印發(fā)《上海推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)綜合試點(diǎn)工作行動(dòng)方案》，其中提到，“鼓勵(lì)信托公司開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)安全保管和轉(zhuǎn)化運(yùn)用收益的高效管理”，“探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)確權(quán)登記在信托、理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品名下的可行性路徑，探索通過資產(chǎn)服務(wù)信托為知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有人提供管理受托服務(wù)”信托。

■ 信托業(yè)醞釀未來十年高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃信托，已征求意見

近日，監(jiān)管部門已指導(dǎo)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)制定《中國(guó)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃（2025-2035）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)劃》”），并已向信托公司征求意見信托?！兑?guī)劃》明確了未來十年信托業(yè)發(fā)展的目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和相關(guān)措施。根據(jù)意見稿，《規(guī)劃》擬將信托公司未來具體發(fā)展目標(biāo)分為兩個(gè)階段：到2029年，信托夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，努力做好新時(shí)代的受托人。到2035年，信托全面發(fā)揮專業(yè)服務(wù)功能，打造高質(zhì)量發(fā)展新格局。

■ 商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs起步

2025年12月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作的通知》，完善基礎(chǔ)制度，優(yōu)化監(jiān)管安排，健全市場(chǎng)功能，增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效信托。同時(shí)，滬深交易所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等單位的配套業(yè)務(wù)規(guī)則同步發(fā)布。

點(diǎn)評(píng)：盤活存量商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，有助于拉動(dòng)消費(fèi)和投資，帶動(dòng)增量，穩(wěn)行業(yè)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式信托。

■ 粵財(cái)信托注冊(cè)資本增至73.3億

12月26日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局正式批復(fù)，同意廣東粵財(cái)信托有限公司增加注冊(cè)資本11.30億元，注冊(cè)資本由62億元躍升至73.30億元，成為年內(nèi)最后一家完成增資批復(fù)的信托機(jī)構(gòu)信托。

■ 新時(shí)代信托第三次掛牌100%股權(quán)

■ 多家機(jī)構(gòu)到訪長(zhǎng)安信托信托，共商資產(chǎn)盤活合作事宜

12月26日，陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司、陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、西安財(cái)金資本管理有限公司、西安高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)有限公司、陜西城市投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、陜西西影全過程項(xiàng)目管理有限公司、西安高新科學(xué)城建設(shè)開發(fā)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人到訪長(zhǎng)安信托，圍繞資產(chǎn)盤活運(yùn)營(yíng)與價(jià)值提升主題開展業(yè)務(wù)研討與座談交流信托。

■ 百瑞信托助力集團(tuán)98億專項(xiàng)債落地

近日，百瑞信托充分發(fā)揮信托工具專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在集團(tuán)公司統(tǒng)籌指導(dǎo)下，高效完成98億元“兩重”“兩新”專項(xiàng)債資金精準(zhǔn)投放，為集團(tuán)公司多個(gè)重點(diǎn)能源項(xiàng)目順利建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，提供了低成本、高質(zhì)量的金融資金支持信托。

■ 北方信托、中原信托等多家信托公司聯(lián)合開展服務(wù)信托轉(zhuǎn)型創(chuàng)新研討

為深入探討信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型路徑，共謀服務(wù)信托創(chuàng)新發(fā)展，近日，中原信托、長(zhǎng)安信托、山西信托等省（市）屬國(guó)資信托公司資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)人員齊聚北方信托，圍繞“資產(chǎn)服務(wù)信托的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型”主題開展了一場(chǎng)深度、務(wù)實(shí)的同業(yè)交流座談信托。此次交流聚焦預(yù)付類資金服務(wù)信托、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托、物業(yè)服務(wù)信托及不動(dòng)產(chǎn)信托等前沿領(lǐng)域，旨在共享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，共破轉(zhuǎn)型難題，共同探索國(guó)有信托公司以專業(yè)金融服務(wù)提升社會(huì)治理水平、增進(jìn)人民福祉的擔(dān)當(dāng)之路。

■ 奧園美谷已與國(guó)民信托正式簽署“重整服務(wù)”信托合同

近日，*ST美谷發(fā)布公告稱，公司已與國(guó)民信托有限公司正式簽署《國(guó)民信托·鳳凰22號(hào)奧園美谷重整服務(wù)信托計(jì)劃信托合同》及系列配套轉(zhuǎn)讓協(xié)議，標(biāo)志著其破產(chǎn)重整計(jì)劃進(jìn)入核心執(zhí)行階段信托。此次信托計(jì)劃規(guī)模達(dá)2475.19萬元，將通過資產(chǎn)剝離與信托化運(yùn)作，為債權(quán)人提供償債渠道，推動(dòng)公司擺脫經(jīng)營(yíng)困境。

■ 山西信托、中融信托被警告

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)于2025年12月31日披露了兩則自律處分信息，山西信托股份有限公司及中融國(guó)際信托有限公司因在債券交易及信托產(chǎn)品管理中存在違規(guī)行為，在買入相關(guān)債務(wù)融資工具過程中收取利息之外的其他費(fèi)用，均被予以警告處分，且均被責(zé)令全面深入整改信托。

■ 為了“合規(guī)”信托，多家信托大動(dòng)作

信托銷售邁入"合規(guī)新時(shí)代"信托。2025年來多家機(jī)構(gòu)停用個(gè)人微信推企業(yè)微信。2026年1月2日，陜國(guó)投信托正式發(fā)布致客戶告知書，宣布自2026年1月1日起，公司財(cái)富顧問全面啟用官方認(rèn)證企業(yè)微信作為唯一官方溝通平臺(tái)，此外2025年陸家嘴信托及建元信托先后發(fā)布公告，啟動(dòng)企業(yè)微信專屬服務(wù)，全面停止個(gè)人微信等非官方渠道的銷售行為。

點(diǎn)評(píng)：在監(jiān)管趨嚴(yán)的行業(yè)背景下，這場(chǎng)"工具合規(guī)"背后是信托行業(yè)合規(guī)體系的深度重構(gòu)信托。隨著越來越多信托機(jī)構(gòu)加入合規(guī)升級(jí)行列，行業(yè)正逐步擺脫"野蠻生長(zhǎng)"的遺留問題，邁向規(guī)范化、透明化發(fā)展新階段。

■ 吉林信托深化全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的創(chuàng)新實(shí)踐

近日，吉林信托持續(xù)推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系重塑與業(yè)務(wù)流程再造，搭建起多維度協(xié)同的風(fēng)險(xiǎn)管控新格局，為區(qū)域國(guó)有金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)范本信托。吉林信托緊扣“2＋4＋N”全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系重塑戰(zhàn)略規(guī)劃，踐行“防風(fēng)險(xiǎn)、謀發(fā)展”雙輪驅(qū)動(dòng)理念，以“治理架構(gòu)、管理策略、政策程序、內(nèi)控系統(tǒng)”為四大核心抓手，推動(dòng)中長(zhǎng)期規(guī)劃落地見效，收獲一系列標(biāo)志性成果：監(jiān)管評(píng)級(jí)穩(wěn)步提升，信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率大幅下降，固有不良資產(chǎn)全面出清，關(guān)鍵風(fēng)控指標(biāo)躍升至行業(yè)中上游水平。

■ 昆侖信托舉辦知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)專題培訓(xùn)

2025年12月31日，昆侖信托官微發(fā)布消息稱，為促進(jìn)公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展，提升員工在知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值認(rèn)識(shí)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)賦能科技成果轉(zhuǎn)化方面的業(yè)務(wù)能力，2025年12月25日，股權(quán)業(yè)務(wù)管理部邀請(qǐng)中國(guó)航天科技集團(tuán)航天投資科創(chuàng)中心主任李臻洋，開展《換個(gè)角度看知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)》專題培訓(xùn)信托。

■ 陜國(guó)投信托2026年擬投50億元加碼標(biāo)品信托與股權(quán)投資

2025年12月30日，陜國(guó)投信托披露第十屆董事會(huì)第三十三次會(huì)議決議公告，明確2026年將動(dòng)用合計(jì)50億元自有資金，重點(diǎn)布局標(biāo)品信托計(jì)劃與非金融企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，以資本賦能轉(zhuǎn)型，深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略信托。兩項(xiàng)重大投資議案均已通過董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審議，且經(jīng)全體10名出席董事全票表決通過。

■ 西部信托落地上市公司員工持股信托

2025年12月，西部信托成功落地科技型上市公司員工持股計(jì)劃服務(wù)信托，以專業(yè)化信托方案激活高科技企業(yè)核心人才動(dòng)能，助力企業(yè)攻克“卡脖子”技術(shù)難題，為國(guó)家科技自立自強(qiáng)戰(zhàn)略注入金融暖流信托。

■ 財(cái)信信托首單特殊需要服務(wù)信托項(xiàng)目成功落地

近日，財(cái)信信托成功落地首單以特殊需要人士長(zhǎng)期照護(hù)與生活保障為核心目的的特殊需要服務(wù)信托項(xiàng)目信托。該項(xiàng)目聚焦于特殊需要人群的資金安全與持續(xù)管理，根據(jù)委托人的資金安排，讓受益人在未來獲得生活保障與照料支持。此單項(xiàng)目的成功落地，是財(cái)信信托踐行金融國(guó)企社會(huì)責(zé)任、積極參與社會(huì)治理創(chuàng)新、服務(wù)人民美好生活需要的重要舉措。

■ 五礦信托落地兩單集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目

近日，五礦信托充分發(fā)揮信托機(jī)制功能，創(chuàng)新落地兩單集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，加快融入中國(guó)五礦供應(yīng)鏈科技服務(wù)平臺(tái)信托。五礦信托在中國(guó)五礦金融業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)會(huì)召開之后，積極主動(dòng)對(duì)接集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)單位，挖掘業(yè)務(wù)需求，成功在12月底與十七冶集團(tuán)落地首單“五礦易付”融資業(yè)務(wù)。

三、市場(chǎng)觀察

■ 信托與上市公司的合作更為多元

上市公司與信托機(jī)構(gòu)的合作已不再局限于傳統(tǒng)的閑置資金理財(cái)，而是逐步延伸至融資支持、員工激勵(lì)、資產(chǎn)盤活、債務(wù)重組等多元業(yè)務(wù)場(chǎng)景，合作深度與廣度持續(xù)提升信托。

主要內(nèi)容信托：

1、從融資支持來看，年內(nèi)，包括中公教育、安陽鋼鐵在內(nèi)的上市公司頻頻牽手信托進(jìn)行融資，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2024年1月1日至2025年11月27日期間，上市公司披露的信托融資相關(guān)公告已近百份信托。信托貸款不僅為上市公司提供日常運(yùn)營(yíng)補(bǔ)充必要的資金，也幫助上市公司優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2、員工激勵(lì)領(lǐng)域也成為信托與上市公司合作的重要切入點(diǎn)信托。10月底，晶澳科技設(shè)立“云南信托-晶澳科技2025年員工持股集合資金信托計(jì)劃”，實(shí)現(xiàn)員工與公司長(zhǎng)期利益深度綁定；12月初，亨通光電公告披露于2025年12月通過華能信托·亨通光電員工激勵(lì)服務(wù)信托專用賬戶，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入公司股票4998.03萬元（250.94萬股），剩余資金計(jì)劃于2026年5月前繼續(xù)增持，用于激勵(lì)核心員工。

3、上市公司破產(chǎn)重整領(lǐng)域，信托的制度優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯信托。近期，*ST東易、*ST聆達(dá)、*ST新研等多家處于重整階段的上市公司公告中，云南信托、外貿(mào)信托等機(jī)構(gòu)密集現(xiàn)身，成為重整投資人的重要組成部分。

■ 低利率時(shí)代信托業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

12月27日，金融一線消息顯示，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2025年會(huì)在北京召開，本屆年會(huì)以“邁向‘十五五’建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”為主題信托。上海信托總經(jīng)理陳兵在“低利率挑戰(zhàn)：市場(chǎng)價(jià)值重構(gòu)與機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)之策”圓桌討論中發(fā)表觀點(diǎn)。

主要觀點(diǎn)信托：

1、低利率環(huán)境有利于資本市場(chǎng)發(fā)展，能為投資者帶來穩(wěn)定投資回報(bào)信托。產(chǎn)品供給的豐富與市場(chǎng)改革的深化，正切實(shí)轉(zhuǎn)化為投資者的獲得感，過去一年市場(chǎng)全部股票型和混合型公募基金的加權(quán)平均年化收益率表現(xiàn)良好。

2、當(dāng)前資產(chǎn)端回報(bào)承壓，各類資管機(jī)構(gòu)需通過特色化經(jīng)營(yíng)構(gòu)建比較優(yōu)勢(shì)信托。信托業(yè)務(wù)的差異化特色核心在于資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托的業(yè)務(wù)循環(huán)。資產(chǎn)服務(wù)信托自2023年監(jiān)管“三分類”轉(zhuǎn)型啟動(dòng)以來，實(shí)現(xiàn)了信托本源功能的重塑，能夠充分發(fā)揮信托制度在財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、架構(gòu)靈活、傳承分配等方面的優(yōu)勢(shì)。

3、低利率環(huán)境下，居民的財(cái)產(chǎn)傳承與安全需求逐步釋放信托。未來居民可傳承的資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到20萬億元，財(cái)富傳承需求持續(xù)增長(zhǎng)。信托業(yè)通過耐心服務(wù)與長(zhǎng)期陪伴，為客戶提供多元化大類資產(chǎn)配置方案，實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)跨周期配置，真正踐行買方投顧理念。

4、依托金融科技“新賦能”信托?？萍颊粩嗤貙捹Y產(chǎn)管理行業(yè)的生產(chǎn)可能性邊界。唯有將投資、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、合規(guī)等環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)模型與決策鏈條，通過AI及信息科技進(jìn)行優(yōu)化整合，才能切實(shí)提升具有中國(guó)特色的資產(chǎn)管理能力。

作者信托：用益信托研究院

來源信托：用益信托網(wǎng)